Sementara dunia ventura sibuk dengan AI generatif, Dayna Grayson, seorang pemodal ventura lama yang lima tahun lalu ikut mendirikan perusahaannya sendiri, Membangun Modal, telah difokuskan pada perangkat lunak yang relatif membosankan yang dapat mengubah sektor industri. Misinya tidak mengecualikan AI, tapi juga tidak bergantung padanya.
Construct baru-baru ini memimpin putaran tahap seed, misalnya, untuk Mata Kayu, sebuah startup yang mengembangkan perangkat lunak alur kerja vertikal dan lapisan data yang dikatakan dapat menghitung dan mengukur kayu dengan lebih akurat dan, jika semuanya berjalan sesuai rencana, membantu startup tersebut mencapai tujuannya menjadi pasar untuk membeli kayu. Seberapa besar pasar tersebut, Anda mungkin bertanya-tanya? Menurut sebuah perkiraan, industri hasil hutan global terkena dampaknya $647 miliar pada tahun 2021.
Kesepakatan Construct lainnya yang terdengar kurang seksi dibandingkan, katakanlah, model bahasa besar, adalah Bumi, sebuah startup yang berpusat pada pengomposan manusia, mengubah tubuh menjadi tanah yang “kaya nutrisi” selama periode 45 hari. Ya, benar. Namun juga: ini adalah pasar yang cerdas untuk dikejar. Kremasi saat ini menguasai 60% pasar dan dapat menguasai lebih dari 80% pasar dalam 10 tahun ke depan. Sedangkan proses kremasi diibaratkan seperti a Perjalanan mobil sejauh 500 mil; Ketika masyarakat semakin fokus pada solusi yang “lebih ramah lingkungan”, Earth berpendapat bahwa hal ini dapat menarik semakin banyak pelanggan.
Menghindari beberapa hype AI tidak sepenuhnya membuat Grayson dan salah satu pendiri Construct, Rachel Holt, dari banyak tantangan yang sama yang dihadapi rekan-rekan mereka, seperti yang Grayson katakan kepada saya baru-baru ini selama panggilan Zoom dari kantor pusat Contruct di Washington, DC. tantangan mereka adalah waktu. Pasangan ini meluncurkan tiga dana pertama mereka di tengah salah satu pasar industri ventura yang paling berbusa. Seperti setiap perusahaan ventura lainnya di dunia, beberapa perusahaan portofolio mereka saat ini juga sedang bergulat dengan gangguan pencernaan setelah mengumpulkan terlalu banyak modal. Meski begitu, mereka bergerak menuju masa depan dan – nampaknya berhasil – membawa serta sejumlah perusahaan industri yang sudah mapan. Cuplikan obrolan terbaru kami, yang telah diedit panjangnya, ikuti.
Anda berinvestasi selama pandemi, ketika perusahaan melakukan investasi secara berurutan dengan sangat cepat. Bagaimana dampak putaran cepat tersebut terhadap perusahaan portofolio Anda?
Berita singkatnya adalah hal ini tidak berdampak terlalu banyak pada perusahaan portofolio kami karena fakta bahwa kami benar-benar mengerahkan dana pertama ke perusahaan-perusahaan benih – perusahaan-perusahaan baru yang dimulai pada tahun 2021. Sebagian besar sudah keluar dari gerbang. Tetapi [generally] itu melelahkan dan menurutku putaran itu bukan ide yang bagus.
Salah satu perusahaan portofolio Anda adalah kendaraansebuah perusahaan pengiriman paket yang melakukan putaran Seri A yang sangat besar, kemudian Seri B yang sangat besar hanya dua bulan kemudian di awal tahun 2022. Tahun ini, perusahaan tersebut memberhentikan 20% stafnya dan ada laporan tentang pergantian.
Menurut saya Veho adalah contoh bagus dari sebuah perusahaan yang berhasil melewati gejolak ekonomi selama satu atau dua tahun terakhir. Ya, bisa dibilang mereka mempunyai beberapa kelemahan di pasar keuangan dengan menarik begitu banyak perhatian dan berkembang begitu cepat, namun pendapatan mereka meningkat lebih dari dua kali lipat selama setahun terakhir ini, dan saya tidak bisa mengatakan cukup banyak hal baik tentang manajemen. tim dan seberapa stabil perusahaan tersebut. Mereka telah dan akan tetap menjadi salah satu perusahaan merek teratas kami dalam portofolio kami.
Tentu saja benda-benda ini tidak pernah bergerak dalam garis lurus. Apa pandangan Anda tentang seberapa terlibat atau tidaknya suatu perusahaan ventura di perusahaan tempat mereka berinvestasi? Hal itu nampaknya agak kontroversial akhir-akhir ini.
Dengan modal ventura, kami bukan investor ekuitas swasta, kami bukan investor pengendali. Terkadang kita tidak berada di dewan. Namun kami berada dalam bisnis untuk memberikan nilai kepada perusahaan kami dan menjadi mitra yang hebat. Hal ini berarti menyumbangkan keahlian industri kami dan menyumbangkan jaringan kami. Tapi saya menempatkan kami dalam kategori penasihat, kami bukan investor pengendali, dan kami juga tidak berencana menjadi investor pengendali. Jadi, sepenuhnya merupakan tanggung jawab kami untuk memberikan nilai yang dibutuhkan oleh para pendiri kami.
Saya pikir ada saatnya, terutama di masa pandemi ini, ketika para VC mengiklankan bahwa ‘kami tidak akan terlalu terlibat dalam perusahaan Anda – kami akan lepas tangan dan membiarkan Anda menjalankan bisnis Anda.’ Kami sebenarnya telah melihat para pendiri menghindari gagasan tersebut dan berkata, ‘Kami menginginkan dukungan.’ Mereka menginginkan seseorang di sisinya, membantu mereka dan menyelaraskan insentif tersebut dengan benar.
Para VC menjanjikan kesuksesan selama pandemi, pasar sangat berbusa. Sekarang tampaknya kekuasaan telah beralih kembali ke VC dan menjauh dari para pendiri. Apa yang kamu lihat sehari-hari?
Salah satu hal yang tidak hilang dari masa pandemi yang terburu-buru berinvestasi adalah uang kertas SAFE [‘simple agreement for future equity’ contracts]. Saya pikir ketika kita kembali ke kecepatan investasi yang lebih terukur, orang-orang akan ingin kembali berinvestasi hanya pada putaran ekuitas – putaran berkapitalisasi versus uang kertas.
Baik pendiri maupun investor, termasuk kami sendiri, terbuka terhadap catatan SAFE. Apa yang saya perhatikan adalah bahwa catatan-catatan itu menjadi ‘lebih menarik’, termasuk kadang-kadang huruf sampingan [which provide certain rights, privileges, and obligations outside of the standard investment document’s terms]jadi Anda benar-benar harus menanyakan semua detailnya untuk memastikan tabel batas tidak menjadi terlalu rumit sebelumnya [the startup] memiliki [gotten going].
Menggiurkan sekali, karena SAFE bisa ditutup begitu cepat, untuk ditambah dan ditambah. Tapi ambillah papan, misalnya; Anda dapat memiliki surat tambahan [with a venture investor] itu [states that]’Meskipun ini bukan putaran bermodal besar, kami ingin menjadi bagian dari dewan direksi,’ Catatan SAFE sebenarnya tidak dirancang untuk itu, jadi kami memberi tahu para pendiri, ‘Jika Anda ingin terlibat dalam semua pembentukan perusahaan itu, hal-hal lain, lanjutkan saja dan manfaatkan putarannya.’
Construct berfokus pada “transformasi industri dasar yang menggerakkan separuh PDB negara, logistik, manufaktur, mobilitas, dan infrastruktur penting.” Dalam beberapa hal, sepertinya Andreessen Horowitz telah menggunakan konsep yang sama dan menamainya kembali menjadi “Dinamisme Amerika.” Apakah Anda setuju atau ini tema yang berbeda?
Ini sedikit berbeda. Tentu saja ada cara untuk menyelaraskannya dengan tesis investasi mereka. Kami percaya bahwa industri-industri dasar perekonomian ini – ada yang menyebutnya sebagai kawasan industri, ada pula yang menyebutnya sebagai ruang energi yang dapat menggabungkan transportasi, mobilitas, rantai pasokan, dan desentralisasi manufaktur – perlu menjadi industri teknologi. Kami pikir jika kami berhasil, kami akan memiliki sejumlah perusahaan yang mungkin merupakan perusahaan manufaktur perangkat lunak, mungkin sebenarnya perusahaan manufaktur, namun mereka akan dinilai sama dengan nilai perusahaan teknologi saat ini, dengan kelipatan pendapatan dan EBITDA yang sama. margin dari waktu ke waktu. Itulah visi yang kami investasikan.
Kita mulai melihat beberapa industri lama mulai tersingkir. Misalnya, mantan eksekutif Nextdoor baru-baru ini mengumpulkan uang untuk pembangunan HVAC. Apakah jenis kesepakatan ini menarik minat Anda?
Ada sejumlah industri yang pemainnya sudah ada dan sangat terfragmentasi, jadi mengapa tidak menggabungkan semuanya? [in order to see] skala ekonomi melalui teknologi? Saya pikir itu cerdas, tapi kita tidak berinvestasi pada teknologi atau bisnis lama lalu menjadikannya modern. Kami lebih berupaya memperkenalkan teknologi de novo ke pasar-pasar ini. Salah satu contohnya adalah Monarki yang baru-baru ini kami investasikan. Mereka berada di bidang HVAC tetapi memberikan layanan baru untuk memantau dan mengukur kesehatan HVAC Anda melalui sensor berteknologi rendah serta layanan pemantauan dan pengukuran.
Salah satu pendiri pernah bekerja sebelumnya di HVAC dan yang lainnya pernah bekerja di [the home security company] Sederhana Aman. Kami ingin mendukung orang-orang yang memahami ruang-ruang ini – memahami kompleksitas dan sejarah di sana – dan juga memahami cara menjualnya dari perspektif perangkat lunak dan teknologi.